圣尼古拉斯从烟囱里下来了10月……
对许多美国消费者来说，今年圣诞节来得早，这可能造成了通货膨胀和零售支出的虚幻下降。
你可能已经注意到自己的消费发生了变化。近年来，美国消费者比以往更早地进行了大量的假日购物。9月份进行的一项盖洛普民意调查发现，41%的美国假日购物者打算在11月之前开始购物。
盖洛普报告:
许多美国最大的零售商发起了重大的假日折扣活动，以赢得这些购物者，鼓励提前购物。亚马逊在10月份举办了“亚马逊会员日”，并将其称为“大交易日”。沃尔玛的“假日优惠启动”活动从10月9日至12日开始。塔吉特在10月初提供了所谓的“黑色星期五式折扣”。
“这些优惠预计将吸引大量购物者。据哥伦比亚广播公司报道，Bankrate最近的一项调查发现，50%的人计划在万圣节前购买节日礼物。
然而，根据美国商务部的数据，10月份零售额有所下降。政府月度零售销售报告显示，零售销售下降0.1%，为3月以来首次下降。他们说，消费者“在假日购物季到来之前给经济增长踩了刹车”。
百货商店和包括体育用品、爱好、乐器和书店在内的类别的销售额下降。服装店的销售平平。这些正是那些试图用节日折扣来吸引顾客的商店。那么，发生了什么?
零售数字没有根据价格变动进行调整。如果零售商大幅降低商品价格以吸引早期假日购物者——这些消费者将省下的钱花在服务上，或存入银行，或偿还债务——那么这将表现为当月名义销售额的下降。
航空旅行数据显示，消费者在10月份并没有完全踩刹车。从9月左右开始，通过美国运输安全管理局(TSA)检查站的人数首次开始持续超过疫情前的水平。正如美国银行(Bank of America)的美国经济团队最近指出的那样，运输安全管理局的“吞吐量”可以为消费者提供一个有用的指标，而不受价格水平扭曲的影响。
美国银行(Bank of America) 11月29日发布的《假日拥抱对经济有益》报告称:
换句话说，至少从旅游数据中可以看出，消费者并没有缩减开支，而是改变了消费方式。
商务部关于个人消费支出(PCE)的报告显示，10月份家庭支出实际和名义上都增长了0.2%。根据商务部的个人消费物价指数，10月份的通货膨胀根本没有上升，所以名义和实际数字是一样的。
劳工部关于家庭通胀的报告，即消费者价格指数(CPI)，当月也持平。人们普遍认为这是一个可喜的迹象，表明我们与通胀的长期斗争可能终于要结束了。或者，至少，通货膨胀率现在回到了2%——美联储的目标——而不是停留在3%或4%。
然而，这些提前的假期折扣可能使10月份的通胀数据具有误导性。个人消费支出(PCE)和消费者价格指数(CPI)均采用劳工部的季节性调整价格数据。这些季节性调整通常会减少或消除假日销售造成的暂时价格下跌的影响，防止通胀指数错误地显示通货紧缩甚至通货紧缩。反之亦然:当某些商品或服务在可预测的“热季”推高价格时，政府会剔除部分涨幅，以更准确地反映经济发展情况。
问题在于，消费者和商家行为的变化需要数年时间才能纳入季节性调整。五年可能是最少的。通常可能需要长达八年的数据才能说服劳工部调整季节性调整。
因此，当节日折扣突然发生在10月而不是11月的黑色星期五时，它们并没有从数据中得到“季节性调整”。如果发生在12月份，经季节调整后可能会被剔除的下降，如果发生在10月份，就会在很大程度上计入经季节调整后的数据。因此，季节性调整后的数据可能会产生一种误导性的反通胀图景，而我们真正看到的是提前的假日折扣。
从长远来看，这应该无关紧要。季节性调整的“误差”将在假期期间得到平衡，因为从10月到11月以及11月到12月的价格降幅将小于其他情况。这为11月和12月的通胀意外上升创造了机会。
从短期来看，10月份的通货膨胀数据可能受到追捧，而零售销售数据可能受到抑制，原因是人们购物和商家打折的时间发生了变化。下周我们将获得11月份的通胀数据，届时美国劳工部将发布CPI报告。
